Le manuel Investments de Bodie, Kane et Marcus établit la norme parmi les manuels de placement de niveau supérieur et MBA. Il allie une approche pratique et théorique, tout en conservant un niveau de rigueur approprié et un style d’écriture clair. Son fil conducteur est que les marchés des titres sont presque efficients, ce qui signifie que la plupart des titres sont évalués correctement compte tenu de leurs caractéristiques de risque et de rendement. L’ouvrage accorde une plus grande importance à la répartition des actifs et traite de façon beaucoup plus large et approfondie les marchés à terme, les options et les autres marchés de produits dérivés que la plupart des manuels de placement. C’est aussi le seul manuel de placement de niveau supérieur à proposer un système en ligne de gestion des devoirs, Connect Finance de McGraw-Hill.--site Web de l’éditeur. Suite de la note : Les enjeux -- L’enjeu de l’ampleur -- L’enjeu du biais de sélection -- L’enjeu de l’événement fortuit -- Tests de forme faible : régularités des rendements boursiers -- Rendements à court terme -- Rendements à long terme -- Prévisions des rendements globaux du marché -- Tests de forme semi-forte : anomalies du marché -- L’effet des petites entreprises en janvier -- L’effet des entreprises négligées et les effets de liquidité -- Ratios valeur comptable/valeur de marché -- Dérive des cours après l’annonce des bénéfices Tests de forme forte : information privilégiée -- Interprétation des anomalies -- Primes de risque ou inefficiences ? -- Anomalies ou exploration des données ? -- Bulles et efficience des marchés -- 11.5. Performance des fonds communs de placement et des analystes -- Analystes boursiers -- Gestionnaires de fonds communs de placement -- Alors, les marchés sont-ils efficients ? -- Documents de fin de chapitre -- Ch. 12 Finance comportementale et analyse technique -- 12.1. La critique comportementale -- Traitement de l’information -- Erreurs de prévision -- Excès de confiance -- Conservatisme -- Négligence de la taille de l’échantillon et représentativité --^ Biais comportementaux : cadrage -- Comptabilité mentale -- Évitement du regret -- Théorie des perspectives -- Limites à l’arbitrage : risque fondamental -- Coûts de mise en œuvre -- Risque de modèle Limites à l’arbitrage et loi du prix unique -- Sociétés jumelles siamoises -- Scissions partielles de capitaux propres -- Fonds à capital fixe -- Bulles et économie comportementale -- Évaluation de la critique comportementale -- 12.2. Analyse technique et finance comportementale -- Tendances et corrections -- Théorie de Dow -- Moyennes mobiles -- Indicateurs de largeur et de sentiment -- Statistique TRIN -- Indice de confiance -- Ratio options de vente/options d’achat : un avertissement -- Documents de fin de chapitre -- Ch. 13 Données empiriques sur les rendements des titres -- 13.1. Modèle indiciel et modèle APT à un facteur -- Relation entre rendement attendu et bêta : constitution de l’échantillon de données -- Estimation de la droite caractéristique du titre -- Estimation de la droite du marché des titres -- Tests du MEDAF -- Indice de marché -- Erreur de mesure du bêta -- HEFM et MEDAF -- Prise en compte du capital humain et des variations cycliques des bêta des actifs --^ Prise en compte des entreprises non cotées -- 13.2. Tests du MEDAF multifactoriel et de l’APT -- Modèle macrofactoriel -- 13.3. Modèle à trois facteurs de Fama et French -- Interprétations fondées sur le risque -- Explications comportementales -- Momentum : un quatrième facteur -- 13.4. Liquidité et évaluation des actifs -- Liquidité et anomalies des marchés efficients -- 13.5. Évaluation des actifs fondée sur la consommation et énigme de la prime de risque des actions -- Croissance de la consommation et taux de rendement du marché -- Rendements attendus et rendements réalisés -- Biais de survivance -- Les extensions du MEDAF peuvent résoudre l’énigme de la prime de risque des actions -- Liquidité et énigme de la prime de risque des actions -- Explications comportementales de l’énigme de la prime de risque des actions -- Documents de fin de chapitre -- Pt. IV Titres à revenu fixe -- Ch. 14 Prix et rendements des obligations -- 14.1. Caractéristiques des obligations -- Obligations et bons du Trésor -- Intérêts courus et cours obligataires cotés -- Obligations d’entreprises -- Clauses de remboursement anticipé des obligations d’entreprises -- Obligations convertibles -- Obligations remboursables à la demande du porteur -- Obligations à taux variable -- Actions privilégiées -- Autres émetteurs --^ Obligations internationales -- Innovation sur le marché obligataire -- Obligations à taux variable inversé -- Obligations adossées à des actifs -- Obligations catastrophe -- Obligations indexées -- 14.2. Évaluation des obligations -- Évaluation des obligations entre deux dates de coupon -- 14.3. Rendements obligataires -- Rendement à l’échéance -- Rendement au remboursement anticipé -- Rendement composé réalisé et rendement à l’échéance -- 14.4. Évolution du prix des obligations dans le temps -- Rendement à l’échéance et rendement sur la période de détention -- Obligations à coupon zéro et STRIPS du Trésor -- Rendements après impôt -- 14.5. Risque de défaut et évaluation des obligations -- Obligations à haut rendement -- Déterminants de la sécurité des obligations -- Actes de fiducie obligataires -- Fonds d’amortissement -- Subordination de la dette supplémentaire -- Restrictions sur les dividendes -- Sûretés -- Rendement à l’échéance et risque de défaut -- Contrats d’échange sur défaut de crédit -- Risque de crédit et obligations adossées à des créances -- Documents de fin de chapitre -- Ch. 15 Structure par terme des taux d’intérêt -- 15.1. Courbe des rendements -- Évaluation des obligations -- 15.2. Courbe des rendements et taux d’intérêt futurs -- Courbe des rendements en situation de certitude -- Rendements sur la période de détention -- Taux à terme --^ 15.3. Incertitude des taux d’intérêt et taux à terme -- 15.4. Théories de la structure par terme -- Hypothèse des anticipations -- Préférence pour la liquidité -- 15.5. Interprétation de la structure par terme -- 15.6. Taux à terme et contrats à terme de gré à gré -- Documents de fin de chapitre -- Ch. 16 Gestion de portefeuilles obligataires -- 16.1. Risque de taux d’intérêt -- Sensibilité aux taux d’intérêt -- Duration -- Quels sont les déterminants de la duration ? -- Règle 1 relative à la duration -- Règle 2 relative à la duration -- Règle 3 relative à la duration -- Règle 4 relative à la duration -- Règle 5 relative à la duration -- 16.2. Convexité -- Pourquoi les investisseurs apprécient-ils la convexité ? -- Duration et convexité des obligations remboursables par anticipation -- Duration et convexité des titres adossés à des créances hypothécaires -- 16.3. Gestion obligataire passive -- Fonds indiciels obligataires -- Immunisation -- Adéquation des flux de trésorerie et cantonnement -- Autres problèmes liés à l’immunisation conventionnelle -- 16.4. Gestion obligataire active -- Sources de profit potentiel -- Analyse de l’horizon -- Documents de fin de chapitre -- Pt. V Analyse des titres -- Ch. 17 Analyse macroéconomique et sectorielle --^ 17.1. Économie mondiale -- 17.2. Conjoncture macroéconomique nationale -- 17.3. Chocs de la demande et de l’offre -- 17.4. Politique du gouvernement fédéral -- Politique budgétaire -- Politique monétaire -- Politiques de l’offre -- 17.5. Cycles économiques -- Le cycle économique -- Indicateurs économiques -- Autres indicateurs -- 17.6. Analyse sectorielle -- Définition d’un secteur -- Sensibilité au cycle économique -- Rotation sectorielle -- Cycles de vie des secteurs -- Phase de démarrage -- Phase de consolidation -- Phase de maturité -- Déclin relatif -- Structure et performance du secteur -- Menace de nouveaux entrants -- Rivalité entre concurrents en place -- Pression des produits de substitution -- Pouvoir de négociation des acheteurs -- Pouvoir de négociation des fournisseurs -- Documents de fin de chapitre -- Ch. 18 Modèles d’évaluation des actions -- 18.1. Évaluation par comparaison -- Limites de la valeur comptable -- 18.2. Valeur intrinsèque et cours de marché -- 18.3. Modèles d’actualisation des dividendes -- Modèle d’actualisation des dividendes à croissance constante -- Convergence du prix vers la valeur intrinsèque -- Cours des actions et possibilités d’investissement --^ Cycles de vie et modèles de croissance à plusieurs phases -- Modèles de croissance à plusieurs phases -- 18.4. Ratio cours/bénéfice -- Ratio cours/bénéfice et perspectives de croissance -- Ratios cours/bénéfice et risque des actions -- Pièges de l’analyse du ratio cours/bénéfice -- Combiner l’analyse du ratio cours/bénéfice et le modèle d’actualisation des dividendes -- Autres ratios d’évaluation comparative -- Ratio cours/valeur comptable -- Ratio cours/flux de trésorerie -- Ratio cours/chiffre d’affaires -- 18.5. Méthodes d’évaluation des flux de trésorerie disponibles -- Comparaison des modèles d’évaluation -- 18.6. Marché boursier dans son ensemble -- Expliquer le comportement passé -- Prévoir l’évolution du marché boursier -- Documents de fin de chapitre -- Ch. 19 Analyse des états financiers -- 19.1. Principaux états financiers -- Compte de résultat -- Bilan -- Tableau des flux de trésorerie -- 19.2. Résultats comptables et résultats économiques -- 19.3. Mesures de rentabilité -- ROE passé et futur -- Levier financier et ROE -- 19.4. Analyse des ratios -- Décomposition du ROE -- Rotation et autres ratios d’utilisation des actifs -- Ratios de liquidité --^ Ratios de cours de marché : croissance et valeur -- Choix d’un indice de référence -- 19.5. Valeur ajoutée économique -- 19.6. Exemple d’analyse des états financiers -- 19.7. Problèmes de comparabilité -- Évaluation des stocks -- Amortissement -- Inflation et charges d’intérêts -- Comptabilisation à la juste valeur -- Qualité des bénéfices -- Normes comptables internationales -- 19.8. Investissement axé sur la valeur : la méthode Graham -- Documents de fin de chapitre -- Pt. VI Options, contrats à terme et autres produits dérivés -- Ch. 20 Marchés des options : introduction -- 20.1. Contrat d’option -- Négociation des options -- Options américaines et européennes -- Ajustements des conditions des contrats d’options -- Options Clearing Corporation -- Autres options cotées -- Options sur indices -- Options sur contrats à terme -- Options sur devises -- Options sur taux d’intérêt -- 20.2. Valeur des options à l’échéance -- Options d’achat -- Options de vente -- Placements en options ou en actions -- 20.3. Stratégies sur options -- Option de vente de protection -- Options d’achat couvertes -- Straddle -- Spreads -- Collars --^ 20.4. Parité option d’achat-option de vente -- 20.5. Titres assimilables à des options -- Obligations remboursables par anticipation -- Titres convertibles -- Bons de souscription -- Prêts garantis -- Capitaux propres à effet de levier et dette risquée -- 20.6. Ingénierie financière -- 20.7. Options exotiques -- Options asiatiques -- Options à barrière -- Options à rétrospection -- Options à règlement en devises -- Options numériques -- Documents de fin de chapitre -- Ch. 21 Évaluation des options -- 21.1. Évaluation des options : introduction -- Valeurs intrinsèque et temps -- Déterminants de la valeur des options -- 21.2. Restrictions relatives à la valeur des options -- Restrictions relatives à la valeur d’une option d’achat -- Exercice anticipé et dividendes -- Exercice anticipé des options de vente américaines -- 21.3. Évaluation des options par arbre binomial -- Évaluation des options à deux états -- Généralisation de l’approche à deux états -- 21.4. Évaluation des options par la formule de Black-Scholes -- Formule de Black-Scholes -- Dividendes et évaluation des options d’achat -- Évaluation des options de vente -- Dividendes et évaluation des options de vente -- 21.5. Utilisation de la formule de Black-Scholes --^ Ratios de couverture et formule de Black-Scholes -- Assurance de portefeuille -- Couverture de positions spéculatives sur des options mal évaluées -- 21.6. Données empiriques sur l’évaluation des options -- Documents de fin de chapitre -- Ch. 22 Marchés à terme -- 22.1. Contrat à terme -- Principes fondamentaux des contrats à terme -- Contrats existants -- 22.2. Mécanismes de négociation -- Chambre de compensation et positions ouvertes -- Compte de marge et réévaluation quotidienne -- Règlement en espèces ou livraison effective -- Réglementation -- Fiscalité -- 22.3. Stratégies sur les marchés à terme -- Couverture et spéculation -- Risque de base et couverture -- 22.4. Prix à terme -- Théorème de parité prix au comptant-prix à terme -- Spreads -- Évaluation des contrats à terme de gré à gré et des contrats standardisés -- 22.5. Prix à terme et prix au comptant anticipés -- Hypothèse des anticipations -- Déport normal -- Contango -- Théorie moderne du portefeuille -- Documents de fin de chapitre -- Ch. 23 Contrats à terme, swaps et gestion des risques -- 23.1. Contrats à terme sur devises -- Les marchés -- Parité des taux d’intérêt -- Cotations directes et indirectes --^ Utilisation des contrats à terme pour gérer le risque de change -- 23.2. Contrats à terme sur indices boursiers -- Les contrats -- Création de positions synthétiques en actions : outil de répartition des actifs -- Arbitrage sur indices -- Suite de la note : utilisation des contrats à terme sur indices pour couvrir le risque de marché -- 23.3. Contrats à terme sur taux d’intérêt -- Couverture du risque de taux d’intérêt -- 23.4. Swaps -- Swaps et restructuration du bilan -- Négociateur de swaps -- Autres contrats de taux d’intérêt -- Évaluation des swaps -- Risque de crédit sur le marché des swaps -- Contrats d’échange sur défaut de crédit -- 23.5. Évaluation des contrats à terme sur matières premières -- Évaluation avec coûts de stockage -- Analyse des flux de trésorerie actualisés pour les contrats à terme sur matières premières -- Documents de fin de chapitre -- Pt. VII Gestion appliquée de portefeuille -- Ch. 24 Évaluation de la performance des portefeuilles -- 24.1. Théorie classique de l’évaluation de la performance -- Taux de rendement moyens -- Rendements pondérés dans le temps et rendements pondérés par les montants investis -- Ajustement des rendements au risque -- Mesure de performance M² -- Mesure de Sharpe comme critère pour les portefeuilles globaux -- Mesures de performance appropriées dans deux scénarios -- Le portefeuille de Jane représente l’ensemble de son fonds de placement risqué --^ Le portefeuille choisi par Jane est l’un des nombreux portefeuilles réunis dans un grand fonds de placement -- Rôle de l’alpha dans les mesures de performance -- Mesure de la performance réalisée : exemple -- Rendements réalisés et rendements attendus -- 24.2. Mesure de la performance des fonds spéculatifs -- 24.3. Mesure de la performance lorsque la composition du portefeuille varie -- 24.4. Anticipation des mouvements du marché -- Valeur potentielle de l’anticipation des mouvements du marché -- Évaluation de l’anticipation des mouvements du marché comme option d’achat -- Valeur d’une prévision imparfaite -- 24.5. Analyse de style -- Analyse de style et indices de référence multifactoriels -- Analyse de style dans Excel -- 24.6. Note ajustée au risque de Morningstar -- 24.7. Évaluation des méthodes d’évaluation de la performance -- 24.8. Méthodes d’attribution de la performance -- Décisions de répartition des actifs -- Décisions de sélection des secteurs et des titres -- Synthèse des contributions par composante -- Documents de fin de chapitre -- Ch. 25 Diversification internationale -- 25.1. Marchés mondiaux des actions -- Pays développés -- Marchés émergents -- Capitalisation boursière et PIB --^ Biais domestique -- 25.2. Facteurs de risque des placements internationaux -- Risque de change -- Risque politique -- 25.3. Placements internationaux : risque, rendement et avantages de la diversification -- Statistiques récapitulatives sur le risque et le rendement -- Les placements sur les marchés émergents sont-ils plus risqués ? -- Rendements moyens des indices nationaux et théorie de l’évaluation des actifs financiers -- Avantages de la diversification internationale -- Représentation trompeuse des avantages de la diversification -- Avantages réels de la diversification internationale -- Les avantages de la diversification internationale se maintiennent-ils dans les marchés baissiers ? -- 25.4. Évaluation du potentiel de diversification internationale -- 25.5. Placements internationaux et attribution de la performance -- Construction d’un portefeuille de référence d’actifs étrangers -- Attribution de la performance -- Documents de fin de chapitre -- Ch. 26 Fonds spéculatifs -- 26.1. Fonds spéculatifs et fonds communs de placement -- 26.2. Stratégies des fonds spéculatifs -- Stratégies directionnelles et non directionnelles -- Arbitrage statistique --^ 26.3. Alpha transférable -- Exemple d’une stratégie pure -- 26.4. Analyse de style des fonds spéculatifs -- 26.5. Mesure de la performance des fonds spéculatifs -- Liquidité et performance des fonds spéculatifs -- Performance des fonds spéculatifs et biais de survivance -- Performance des fonds spéculatifs et variation des expositions aux facteurs -- Événements extrêmes et performance des fonds spéculatifs -- 26.6. Structure des commissions des fonds spéculatifs -- Documents de fin de chapitre -- Ch. 27 Théorie de la gestion active de portefeuille -- 27.1. Portefeuilles optimaux et valeurs alpha -- Prévisions des valeurs alpha et pondérations extrêmes des portefeuilles -- Limitation du risque de référence -- 27.2. Modèle de Treynor-Black et précision des prévisions -- Ajustement des prévisions en fonction de la précision de l’alpha -- Distribution des valeurs alpha -- Structure organisationnelle et performance -- 27.3. Modèle de Black-Litterman -- Décision simple de répartition des actifs -- Étape 1 : matrice de covariance à partir de données historiques -- Étape 2 : détermination d’une prévision de référence -- Étape 3 : intégration des opinions privées du gestionnaire --^ Étape 4 : anticipations révisées (a posteriori) -- Étape 5 : optimisation du portefeuille -- 27.4. Treynor-Black et Black-Litterman : complémentaires, et non substituables -- Le modèle BL comme glaçage du gâteau TB -- Pourquoi ne pas remplacer tout le gâteau TB par le glaçage BL ? -- 27.5. Valeur de la gestion active -- Modèle d’estimation des honoraires potentiels -- Résultats issus de la distribution des ratios d’information réels -- Résultats issus de la distribution des prévisions réelles -- Résultats obtenus avec des historiques de prévision raisonnables -- 27.6. Remarques finales sur la gestion active -- Documents de fin de chapitre -- Annexe A Prévisions et réalisations de l’alpha -- Annexe B Modèle général de Black-Litterman -- Ch. 28 Politique de placement et cadre de l’Institut CFA -- 28.1. Processus de gestion des placements -- Objectifs -- Investisseurs particuliers -- Fiducies personnelles -- Fonds communs de placement -- Caisses de retraite -- Fonds de dotation -- Sociétés d’assurance vie -- Sociétés d’assurance non-vie -- Banques -- 28.2. Contraintes -- Liquidité --^ Horizon de placement -- Réglementation -- Considérations fiscales -- Besoins particuliers -- 28.3. Déclarations de politique de placement -- Exemples de déclarations de politique de placement pour des investisseurs particuliers -- 28.4. Répartition des actifs -- Déclarations de politique de placement -- Fiscalité et répartition des actifs -- 28.5. Gestion des portefeuilles des investisseurs particuliers -- Capital humain et assurance -- Investissement dans la résidence principale -- Épargne-retraite et prise de risque -- Modèles de planification de la retraite -- Gérer son propre portefeuille ou s’en remettre à d’autres ? -- Protection fiscale -- Option de report d’impôt -- Régimes de retraite à imposition différée -- Rentes différées -- Assurance vie variable et universelle -- 28.6. Caisses de retraite -- Régimes à cotisations définies -- Régimes à prestations définies -- Autres perspectives sur les obligations des régimes de retraite à prestations définies -- Stratégies de placement des caisses de retraite -- Placement en actions -- Mauvaises raisons d’investir en actions -- 28.7. Placements à long terme -- Conseils du secteur des fonds communs de placement -- Placement à horizon cible et structure par terme des obligations --^ Faire des choix de placement simples -- Risque d’inflation et investisseurs à long terme -- Documents de fin de chapitre. Zvi Bodie, Alex Kane, Alan J. Marcus. Comprend une bibliographie et des index.

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